中研普华研究员邹志丹向《我国运营报》记者表明，上述定增项目有利于中钢天源增强继续盈余才能，但项目也或许存在缺少超前规划和规划，建造周期久出资报答慢等问题。

  中钢天源为磁性资料职业的头部企业，主营软磁质料四氧化三锰、铁氧体永磁器材、稀土永磁器材、金属软磁资料和磁运用产品。

  近几年，我国铁氧体资料职业开展迅猛，一度具有全世界最大的铁氧体资料出产才能。但另一方面，商场产能涣散、竞赛剧烈。业内人士告知记者，国内近一半的出产才能会集在年产能在1000吨以下的小型企业中，年产能在1万吨以上的只要中钢天源、横店东磁、北矿科技等少量企业。

  据前瞻工业研究院计算，我国铁氧体永磁资料出产企业有340余家，其间年出产才能在1000吨以下的企业占45%左右，1000~3000吨的企业占25%左右，3000~5000吨的企业约占21%，1万吨以上的企业仅有几家，约占9%。

  中钢天源方面表明，若无法在日益剧烈的商场竞赛中取得优势，不能及时依据职业趋势改动产品结构和商场战略，其将面对必定的商场竞赛危险。为此，中钢天源经过此次定增项目来完善在磁性资料范畴的布局。

  关于上述定增募资事宜，中钢天源方面未向记者作出回复，该公司人士表明，因处于半年报发表期，不方便承受采访。

  邹志丹向记者剖析，此次募投项目中的年产1.5万吨高性能软磁铁氧体资料及器材建造项目、高性能永磁铁氧体绿色制作出产建造项目将进一步完善中钢天源在磁性资料范畴的布局。有利于做强做大做优主业、增强继续盈余才能。但他提示道，项目或许存在缺少超前规划和规划，建造周期久出资报答慢等问题。

  中钢天源为中钢集团旗下上市公司。在2017年，中钢集团资料事务板块整合将优质财物注入中钢天源。

  2017年3月8日，中钢天源公告发表，其筹划了2年之久的严重财物重组计划获证监会审阅经过。该重组计划包含上市公司发行股份购买中钢制品院、中唯公司和湖南特材三家公司100%股权及配套征集2.97亿元资金。

  尔后，中钢天源的运营收入继续添加。2017年至2019年，其运营收入别离为11.57亿元、12.79亿元、13.81亿元;净赢利别离为0.44亿元、0.87亿元、1.17亿元。

  不过，中钢天源在成绩添加的一起，应收账款也逐年添加。2017年至2019年，其应收账款别离为2.94亿元、3.34亿元、4.69亿元，占总财物的份额别离为17.89%、18.91%、22.05%。而同职业上市公司中，横店东磁、北矿科技2019年应收账款约占总财物的份额均为16%。

  一起，2017年至2019年，中钢天源运营活动发生的现金流量净额别离为1.15亿元、0.67亿元和0.66亿元，与主营事务收入和净赢利相违背。

  有管帐专业人士向记者剖析，公司应收账款激增会导致企业呈现运营性净现金流削减的状况，假如公司净赢利又比较美观，这意味着企业的赢利含有“水分”。

  邹志丹向记者剖析表明，中钢天源重视途径拓展商场，让公司事务规划取得提高，但没有加大跟客户收回金钱的结算，导致出售规划安稳提高，而运营收入增幅没有扩展。

  “近3年，中钢天源事务收入添加，现金流削减，应收账款添加。2017年至2019年公司现金流是继续削减的，这或许是因为公司为新客户和现金流困难的老客户供给信誉宽松战略来确保出售的顺利开展。但根本性的原因我以为仍是这两年国民经济的下行影响比较大，客户的现金流不富余导致的。”邹志丹如是说道。

  中钢天源方面表明，随同事务的扩展，其日常运营需求的流动资金逐步提高，财物负债率逐年上升。2017年~2019年，中钢天源的财物负债率别离为24.03%、24.56%和32.56%。考虑原资料收购、加工出产、制品库存、应收账款等全出产流程，依据现在的水平，估计未来三年流动资金将存在必定缺口。为此，中钢天源拟运用约1.5亿元征集资金弥补上市公司流动资金。

  近年来，中心环保督察作业继续推动，存在环境污染问题的上市公司如履薄冰。一些违背环保规则遭到行政处分情节严重的企业，IPO和重组均会遭到影响。

  此次证监会出具的反应定见显现，依据请求文件，陈述期内，中钢天源存在多项环保处分，且部分处分的金额较大。

  中钢天源公告显现，其全资子公司中钢天源(马鞍山)通力磁材有限公司(以下简称“通力公司”)和中钢集团郑州金属制品研究院有限公司马鞍山分公司(以下简称“中钢制品院马鞍山分公司”)于2019年8月别离收到马鞍山市生态环境局出具的行政处分书。

  其间，2018年6月，通力公司在中钢天源6号厂房出资91717.76元建造了磁瓦酸泡、超声波清洗及包装出产线，该项目未实行环评批阅手续即投入出产。别的，出产过程中还存在强酸性液体经厂房西北侧墙面孔洞，流入厂房外绿化带及雨水沟等问题。为此，通力公司算计被处分款60.23万元。

  别的，中钢制品院马鞍山分公司未办理环评批阅手续，于2019年6月出资127.55万元引入1套油淬火铅回火加热设备、1套抛丸机、2台倒立式拉丝机，建成一条气门绷簧钢丝出产线。

  一起，中钢制品院马鞍山分公司年产1万吨高品质金属制品工业晋级项目出产线条出产线中的铅回火工序未建造废气处理设备，2条出产线铅回火工序废气处理设备未彻底建成，不具备废气搜集处理效果，外表处理出产线需求配建的酸化、磷化废水处理站建造进展滞后，仅完结混凝土结构，设备没有装置。

  因违背建造项目环保设备“三一起”准则、未设置标准固体废物储存场所和危险废物辨认标志、在土坑内倾倒排放危险废物形成危险废物渗漏、大都污染防治设备未建成，中钢制品院马鞍山分公司算计被处分款42万元。

  一位证券律师向记者剖析，环保违法情节关于定增案是否构成本质性障碍，法律法规上并无明确规则。究竟关键是应考虑上述环保违法行为是否构成严重污染、是否继续、是否仍存在潜在危险，公司的未来是否存在严重晦气影响(如影响环保资质)，如存在则对本次定增案存在晦气影响。反之，则不存在晦气影响。

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