上周修筑（中信）指数上涨 0.80%，沪深 300 指数上涨 2.32%，三级子板块中除修筑安排下跌表，其余子板块均录得正收益，此中修筑装修板块上涨2.84%，录得逾额正收益。个股中，森特股份（ 15.58%）、 ST 创兴（ 14.17%）、美芝股份（ 10.73%）、延华智能（ 10.03%）、名家汇（ 9.79%）涨幅居前。

　　4 月新增社融 1.85 万亿，同比少增 1.25 万亿，相较 19 年同期多增 1797 亿，斟酌到经济尚未实行修复，绝对融资界限显示金融对实体融资援帮并不弱。机合上来看， 4 月社融口径新增国民币贷款 1.28 万亿，同比少增 3399 亿，相较 19 年同期多增 4107 亿。从央行数据来看，非金融企业短期贷款同比多减 2085 亿，非金融企业中长久贷款同比多增 1058 亿元，同比增速 19%，咱们估计与创造业血本开支强劲、信贷援帮战略促使相合。 4 月委托贷款同比少减 366 亿元，相信贷款同比多减 1351 亿元； 4 月当局债券净融资额同比多增 382 亿元，合座来看当局债券端的资金需要进度仍偏慢。总体而言，咱们以为 5-12 月的经济增加或尤其注重于机合调理，对基筑和地产投资拉动效应的依赖或有所削弱。 3 月基筑/地产投资均显示出很高的景心胸，咱们以为后续单月的基筑/地产投资增速或有所回落。

　　5 月 12 日国务院常务聚会通过《开发工程抗震料理条例（草案）》， 草案中显着原则“位于高烈度设防线区的新筑学校、病院、应急带领中央等该当采用减震隔震本领；鞭策地动灾后重筑或位于地动要点监督防御区的学校、病院、应急带领中央和其他职员麇集大家修筑等采用减震隔震本领。” 工程试验体味和多年的地动灾祸吃亏案破例白，隔震本领能有用消重地动对修筑物程度对象的阻挠，采用隔震本领能够削减衡宇修筑物上部机合的地动感化50%-80%，根本能够包管衡宇正在大地动中不坍毁。 减隔震本领正在 7 度以上地域操纵后修筑上部机合可降度安排，因此消重钢材水泥用量， 8 度、 9 度分区别削减钢材利用量 20%、 30%驾御，斟酌到减隔震既可以有用应对地动损害，高烈度区应器具备经济性，同时可以有用帮力降碳减排，咱们以为战略与需求的双重促使下，具备中长久投资代价。

　　目前商场处境下， 财政报表及订单两维度验证低估值板块兼具向上的根本面，而安装式修筑良好的发展性进一步获得数据验证， BIPV 短期希望对一面合联个股变成强催化， 连接保举基筑（地方国企、基筑安排、央企蓝筹）/房筑代价种类，中长久角度连接保举高景气安装式修筑工业链（钢机合、安排、构件等），体贴 BIPV、碳中和、修筑减隔震等绿色修筑工业链。

　　危急提示： 疫情陆续工夫超预期； 基筑投资增速回暖不足预期； 修筑企业净利率晋升不足预期。

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