风电法兰龙头，拓展轴承新范畴。公司苛重从事辗造环形锻件、锻造法兰及其他自正在锻件等产物的研发、临蓐和发售，目前产物包罗环形锻件、锻造法兰、自正在锻件三块，重点营业为环形锻件，实在包罗风电法兰、工程呆板行业配套零部件、金属压力容器用大型环锻件。公司取得了维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、金风科技、明阳智能、上海电气等国际国内着名厂商的及格供应商天禀或进入其供应商目次。正在辗造环形锻件市集，公司已成为海优势电塔筒法兰的紧要供应商，正在环球同业业同类产物中处于当先名望，公司也是目前环球较少能缔造7.0MW及以上海优势电塔筒法兰的企业之一，同时公司已量产9MW海优势电塔筒法兰。2021年公司通过非公然垦行拟构造风电轴承新范畴，年产4,000套风电轴承，同时公司拟斥地10万吨齿轮箱深加工项目。

　　风电法兰：大型化加快体例下，公司充溢受益。平价时期从2021年初步，平价时期的开启也加快了我国风机大型化的历程，别的，海优势电从2021年初步进入繁荣速车道，对应的法兰的大型化也进入加快期，法兰举动风电机组的重点部件，产物品德、认证壁垒较高，且大型化加快布景下头部客户的比赛上风将特别凸显，公司因支配重点工艺技艺上风及充裕的海表头部风机供货体验正在国内大型化加快的布景下比赛上风明明。从海力风电2018-2021H1的5.0MW供货商来看，基础被无锡恒润、山东伊莱特垄断，此中恒润取得71.6%-81.3%的份额，伊莱特由于2020-2021H1的均价偏高导致市集份额略有下滑。2021年公司针对海优势电需求兴起，定增扩5万吨12MW海优势电大型法兰项目。

　　风电轴承：国产取代举行时，公司依附环锻上风切入。风电轴承行业是目前国内风电大部件中国产化率较低合键，也是为数不多的也许规避风机大型化趋向降低价压力的合键。参考三一重能的变桨偏航轴承及主轴轴承的采购单价及新强联布告，咱们预测中国风电轴承市集的范畴大概会从2021年的106亿元晋升至2023年的253亿元，此中主轴轴承约111.2亿元，变桨偏航轴承约142.3亿元。从单MW投资来看，主轴轴承和变桨偏航轴承均表示上行趋向，离开大型化趋向降低价压力。2021年公司定增宣告投4,000套轴承产能，苛重用于临蓐三排变桨偏航轴承，公司依附环锻件上风切入轴承范畴，取得行业头部主机企业赞成，另日希望酿成法兰+轴承双轮驱动体例。

　　投资倡议：估计公司2022-2024年归母净利润分辩是4.4、6.9、9.1亿元，同比增速分辩为0.5%、55.0%、31.7%，对应PE分辩是28x、18x、14x。思量到公司风电法兰范畴的龙头名望以及构造轴承范畴，保护“推选“评级。

　　危机提示：1）行业比赛加剧的危机；2）海优势电招标进度低于预期危机；3）项目进度低于预期危机。

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