自9月份以来，印尼不锈钢逼真展示对国内不锈钢产能的压力，现在一期压力现已开释，而二期压力也将逐渐到来，此外，因印尼远期产能的展望，镍价未来两年今后的中心危险仍然在于印尼不锈钢产能的投进，这会极大的紧缩国内不锈钢商场的空间，然后削减对精粹镍的需求。

  因为印尼不锈钢的冲击，国内不锈钢减产以及检修的影响，9、10月份需求基本上处于较差的状况，印尼不锈钢一期冲击影响现已最大表现，二期冲击预估在2018年头期到来，因而，11月不锈钢需求现已难以再度转差，首要是弹性怎么回归的进程。可是因为本钱问题距离太大，能否回归存在较强的不确定性。

  印尼一体化不锈钢的优势，首要表现在两个方面，一个是印尼镍矿资源的丰厚，导致镍铁本钱较低；别的一个是印尼动力丰厚，自备电厂现金本钱较低。因而，印尼未来不锈钢产能方案仍然比较巨大，依据咱们盯梢，到2017年10月底，牢靠的产能方案仍然在500万吨以上，加上现已投产的200万吨，总量可以致700万吨。而印尼本身是无法接受住如此巨大的不锈钢产能，别的，印尼不锈钢产能首要是以我国企业主导，因而，返销国内商场是大方向；国内产能将接受巨大的压力。

  但短期，印尼不锈钢一期压力现已开释，二期产能压力预估在2018年头期开释，因而11、12月压力舒缓。

  11月，镍铁环保将进入执行期，不过从此前镍铁产值和消费量数据来看，镍铁供给存在必定充裕，可是9、10月份，镍铁锻炼企业较为惜售，报价坚硬，现已提早对减产做出必定预备，但镍铁企业关于价格有较强的诉求，因而，全体有利于镍价。

  别的，菲律宾旱季影响本质表现，镍矿进口逐渐削减，印尼镍矿11月份难以过度弥补，镍矿供给或开端呈现严重局势。

  因为国内港口库存自9月份以来的增量折合镍铁产值大约三周左右；而因9月份国内镍铁产值较高，因而虽然9月镍矿进口环比有较大增量，但充裕量也仅仅两周的镍铁产值，因而，现在的弹性库存仅仅5周左右的量，是无法应对菲律宾旱季的影响。

  此外，假如山东环保严格执行，则被逼需求其他地区产能，因而会使得库存和出产之间更简单呈现错配行为。

  9、10月份，因为不锈钢终端需求的下降，此前镍仓单的下降并未真实悉数流入下流企业，仍然在现货商场打转，无锡盘镍仓单添加；可是从大的格式来看，2017年我国自俄镍的进口大幅度下降，而俄镍本身也没有寻求其他的出口途径，显示出俄镍虽然本钱较低，可是关于当时镍价仍然不是很满足，因而，处于被迫供给的阶段，因而，咱们以为，即使印尼不锈钢揉捏国内精粹镍需求，终究俄镍出口会被迫削减以习惯需求，因而，终究仍然会构成精粹镍去库存的状况，仅仅速度放缓。因而，咱们以为2018年头，印尼不锈钢二期压力落地之后，镍仓单或康复中期下降的格式。

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